Como os CFOs de PE criam valor em todos os cinco estágios do ciclo de vida do investimento

Os CFOs de private equity são fundamentais em todas as etapas do ciclo de vida do investimento, definindo prioridades e identificando oportunidades para maximizar o valor de saída.

Três perguntas a fazer

• Os CFOs estão começando sua busca por valor cedo o suficiente?

• Os CEOs podem atingir suas metas de valor rápido o suficiente?

• A função financeira está desbloqueando valor por meio da colaboração entre portfólios?

Os diretores financeiros (CFOs) de private equity desempenham um papel fundamental na criação de valor em todo o ciclo de vida do investimento, desde a avaliação pré-negociação e due diligence até a integração e saída pós-negociação. Sua capacidade de compreender os detalhes granulares e, ao mesmo tempo, manter um olho no panorama geral os torna impulsionadores da excelência operacional e parceiros estratégicos importantes.

Mas é um papel exigente. Desde a linha de partida do negócio até o ponto de saída, os CFOs de private equity estão contra o relógio para cumprir metas difíceis e maximizar os retornos dos investidores. Alcançar essas metas é mais crítico do que nunca, dado o atual ambiente econômico de inflação alta, aumento das taxas de juros e tensões geopolíticas. Com seu foco implacável no fluxo de caixa e nos custos, bem como sua capacidade de identificar oportunidades e fornecer informações críticas para os negócios, os CFOs de private equity estão sendo cada vez mais reconhecidos como os heróis ocultos do private equity, cuja missão final é maximizar o valor de saída.

Os CFOs de PE bem-sucedidos dão estes passos em direção à criação de valor em cada um dos cinco estágios diferentes:

1. Começar cedo na busca por valor antes de negociar

A equipe de private equity, em colaboração com a equipe financeira, desempenha um papel crucial no início de qualquer negócio. Seu trabalho começa com uma avaliação de mercado, incluindo análise estratégica e revisão de portfólio, análise de oportunidades, modelagem de negócios, estruturação tributária, due diligence financeira e valuation. A próxima etapa inclui o estabelecimento de uma avaliação alvo e considerações de preço de compra, incluindo a estruturação da transação. Dado que o private equity é uma estrutura de financiamento alavancada (já que todo CFO provavelmente precisará refinanciar o negócio pelo menos uma vez durante o ciclo de investimento), gerenciar a liquidez e otimizar a estrutura de capital também é fundamental para a criação de valor e joga para outro ponto forte do CFO.

Do ponto de vista de due diligence, a equipe financeira deve auxiliar na aventura acima da linha de margem bruta (demonstração de resultados) para avaliar as operações de vendas e marketing, confirmando o alinhamento nos principais direcionadores de negócios. A equipe precisa avaliar a viabilidade do fluxo de receita, entendendo onde e quem são os clientes e como a empresa, o negócio e os produtos são percebidos por seus clientes. Essa avaliação, então, precisa ser refletida nas projeções da empresa e na avaliação subsequente.

Potenciais oportunidades de criação de valor no nível da empresa do portfólio também são exploradas na fase de due diligence. Após o acordo, o novo CFO da empresa de portfólio será mandatado para descobrir e explorar oportunidades inexploradas em todo o cenário de caixa e liquidez, bem como estabelecer a estratégia apropriada de otimização de custos para construir resiliência e fornecer sucesso de longo prazo.

2. Ao amanhecer o dia, estabelecendo prioridades e estabelecendo um ritmo acelerado

Antes do dia do negócio, as equipes financeiras precisam fazer uma transição rápida da diligência pré-negociação para um estágio rápido de diagnóstico e transparência. Isso inclui navegar se a empresa é designada como autônoma ou integrada a um portfólio maior. Como primeiro passo fundamental, um CFO deve verificar se as equipes de operações, vendas, marketing e TI entendem o caso de investimento e estão alinhadas de acordo.

O CFO de private equity também deve tomar medidas rápidas para incorporar relatórios robustos e perspicazes para medir com precisão o desempenho subjacente em relação aos indicadores-chave de desempenho (KPIs) relevantes que capacitarão a gestão a tomar decisões otimizadas baseadas em dados. Previsões confiáveis, estruturas de governança adequadas e controles também precisam ser estabelecidos antes do primeiro dia.

Os CFOs, então, precisam entrar em um ritmo – normalmente nos primeiros 100 dias – de avaliar, monitorar e prever continuamente os drivers de negócios, revisando e avaliando opções à medida que as condições de mercado mudam. Eles também devem fornecer transparência e alinhamento em toda a empresa. Utilizar a tecnologia de forma eficaz é essencial. Por exemplo, as equipes da EY identificaram oportunidades de economia de eficiência de 40% para uma empresa global do portfólio de serviços marítimos e marítimos após a realização de uma avaliação e revisão de processo de ponta a ponta em suas operações financeiras.

3. Na fase intermediária, impulsionando o crescimento, integrando e acertando direitos

No estágio intermediário, o foco é escalar a empresa do portfólio e atingir as previsões, mantendo um forte controle sobre as finanças e tendo a flexibilidade de tomar rapidamente ações corretivas, se necessário. Um primeiro passo inclui a definição e implementação de um modelo operacional de meta de direitos em linha com o investimento e o ROI direcionado. Isso inclui o emprego adequado e a implantação de pessoas, processos e tecnologia.

Atrair, desenvolver e manter talentos é fundamental. A Pesquisa de Private Equity da EY 2023 descobriu que a gestão de talentos era a principal prioridade estratégica para empresas de todos os tamanhos – além do crescimento do negócio. Criar a combinação certa de incentivos é uma parte essencial disso. Além disso, a remoção de silos entre empresas de portfólio e equipes financeiras pode fornecer uma utilização eficaz de talentos e ajudar a reter os melhores funcionários, fornecendo oportunidades intelectualmente desafiadoras e expansivas de carreira.

A tecnologia é um foco crescente para os CFOs, pois a automação não apenas os ajuda a manter o ritmo, mas também apoia o crescimento e melhora o controle. Por esta razão, os CFOs estão cada vez mais assumindo a liderança na seleção e implementação de tecnologia de sistemas.

As estratégias fiscais são essenciais para a criação de valor, desde o cumprimento de regulamentos até o desbloqueio de valor a partir da estruturação ideal. Os CFOs são essenciais para responder a estas perguntas:

• A tecnologia fiscal é implementada corretamente para impulsionar a eficiência e gerar informações fiscais úteis?

• Os custos da função tributária interna e externa estão alinhados com o mercado?

• Os funcionários e quaisquer consultores terceirizados têm os conjuntos de habilidades certos?

Ao mesmo tempo, o CFO deve verificar se sua função tributária é "rightsized" e se concentra nas necessidades fiscais técnicas do negócio.

Nesta fase, as equipes financeiras devem estar focadas em maximizar o EBITDA e melhorar o capital de giro para criar e fundamentar a história que maximiza o ROI na saída. Isso inclui clareza sobre os direcionadores de receita e custo, como o monitoramento de KPIs, trazendo uma lente de due diligence para as finanças da empresa. Desenvolver uma estratégia de M&A em evolução (com complementos) para criar sinergias de receita e custo pode ser outra importante alavanca de criação de valor, especialmente quando os mercados de crédito estão apertados, restringindo grandes transações alavancadas.

4. Desbloqueando o valor da colaboração entre portfólios

Por meio de discussões com clientes, as equipes da EY descobriram que muitos fundos não estão conectando totalmente os pontos entre as empresas de seu portfólio. Por exemplo, os fundos muitas vezes não compartilham insights e oportunidades entre as empresas de seu portfólio, mesmo que operem dentro do mesmo setor. Esta é uma oportunidade significativa de criação de valor que muitas vezes é negligenciada, em grande parte devido à estrutura da organização e porque as equipes isoladas limitam seu foco a responsabilidades diretas. Com um pé nas operações e outro na estratégia, além de um assento na mesa superior, os CFOs de private equity estão idealmente posicionados para preencher essa lacuna.

No entanto, as equipes precisarão ser devidamente incentivadas e desafiadas a colaborar e alcançar toda a estrutura do fundo. A tecnologia pode desempenhar um papel crítico; Embora certas operações e atividades de coleta de dados possam ser compartilhadas ou centralizadas como parte do back office, ter insights críticos e oportunidades efetivamente comunicados entre as equipes requer um esforço concentrado. Mais uma vez, os CFOs podem liderar o caminho.

5. Preparação para a partida e maximização da avaliação da saída

O CFO desempenha um papel essencial na identificação e formulação de cenários de estratégia de saída. Embora o investimento inicial possa ter sido feito com um determinado período de retenção e estratégia de saída em mente, o CFO deve estar constantemente sintonizado com as mudanças nas condições econômicas e oportunidades para garantir uma saída bem-sucedida e maximizar o ROI. Além disso, alguns cenários podem exigir infraestrutura adicional. Uma oferta pública, por exemplo, requer a construção de processos e procedimentos, incluindo relações com investidores e relatórios externos.

Na preparação para uma saída, a história e os números da empresa precisam estar alinhados com a opção de saída direcionada. As equipes de finanças também precisam estabelecer um equilíbrio entre finanças alongadas e realistas. Seis a nove meses antes de uma saída de meta, os CFOs já devem ter uma equipe de negócios mobilizada, trabalhando com força total com uma história estanque e dados de apoio, incluindo preparação para diligência.

Os relatórios ambientais, sociais e de governança (ESG) são outra consideração para maximizar o ROI na saída. Ter o relatório adequado de métricas em vigor e fornecer o nível esperado de transparência pode ajudar a apoiar uma avaliação premium. Embora o ESG não possa ser considerado a prioridade número um para os CFOs, é um tema que ganhou força e é cada vez mais procurado em todo o cenário de private equity na tomada de decisões de investimento.

CFO de private equity reinventado

O papel do CFO de PE mudou drasticamente na última década e está em constante evolução. Acima de tudo, os CFOs são altamente valorizados pela orientação impactante que podem fornecer. No entanto, dependendo do tamanho da empresa, eles também são valorizados por sua capacidade de avaliar oportunidades estratégicas de transação, auxiliar em processos de captação de recursos, executar cenários de teste de estresse e supervisionar a implementação de novas tecnologias.

Os CFOs se tornaram fundamentais para orientar uma empresa de private equity em direção a resultados bem-sucedidos. O escopo de seus desafios e responsabilidades pode agora ser muito mais diversificado, mas a capacidade de descobrir e entregar novas oportunidades de criação de valor é o fio condutor dessas atividades e fazendo com que os CFOs de private equity bem-sucedidos se destaquem.

Nicola Grimes, James Meader e Jan Kummel também contribuíram para este artigo.

Fonte: Ey