O Fundo Sequoia: Capital Paciente para a Construção de Empresas Duradouras

Desde 1972, temos nos sentado na primeira fila enquanto líderes visionários de negócios e tecnologia ultrapassam os limites do possível. E isso é apenas o começo.

Ironicamente, as inovações no capital de risco não acompanharam o ritmo das empresas que atendemos. Nosso setor ainda está preso a um rígido ciclo de fundos de 10 anos, iniciado na década de 1970. À medida que os chips encolheram e o software voou para a nuvem, o capital de risco continuou operando no equivalente comercial dos disquetes. Houve um tempo em que o ciclo de fundos de 10 anos fazia sentido. Mas as suposições nas quais ele se baseia não são mais verdadeiras, reduzindo prematuramente relacionamentos significativos e desalinhando as empresas e seus parceiros de investimento.

Os melhores fundadores querem causar um impacto duradouro no mundo. A ambição deles não se limita a um período de 10 anos. Nem a nossa.

Nossa experiência com empresas que definem categorias - Apple, Google, Cisco, Unity, Snowflake, Zoom - nos ensinou que elas levam mais do que alguns anos para serem construídas. Nos últimos anos, muitas de nossas empresas mais promissoras optaram por permanecer privadas por mais tempo, aumentando a escala e expandindo sua presença estratégica antes de estrear como líderes do mercado público. Assim, elas compõem sua vantagem por décadas, com grande parte de seu valor acumulado muito depois de uma IPO. A Square, por exemplo, com a qual fizemos uma parceria no início de 2011 e na qual continuo no conselho de administração, tinha uma capitalização de mercado de US$ 2,9 bilhões no IPO em 2015. Cinco anos depois, a Square cresceu para US$ 86 bilhões e hoje vale mais de US$ 117 bilhões. "Como fundador, o entendimento e a confiança que construímos com a Sequoia e Roelof ao longo de muitos anos são insubstituíveis", diz Jack Dorsey, da Square. "Essa história e esse relacionamento foram cruciais para mim em momentos decisivos."

A paciência e as parcerias de longo prazo geram resultados excepcionais. Para a Sequoia, o ciclo de fundos de 10 anos tornou-se obsoleto.

Com o passar dos anos, nós nos reinventamos em nossa busca para descobrir fundadores fora do comum. Acompanhamos a inovação tecnológica em todo o mundo à medida que nos expandimos do Vale do Silício para a China, Índia, Sudeste Asiático e Europa. Desenvolvemos o primeiro programa de escoteiros do setor há mais de uma década. E lançamos iniciativas para ajudar os fundadores a serem bem-sucedidos, desde o recrutamento e as mesas redondas com clientes até o projeto da empresa e os programas comunitários.

Nós podemos fazer mais. Hoje, temos o prazer de anunciar nossa mais ousada inovação para ajudar os fundadores a criar empresas duradouras para o século XXI.

Em nossos negócios nos EUA e na Europa, estamos rompendo com a organização tradicional baseada em ciclos de fundos e reestruturando a Sequoia Capital em torno de uma estrutura singular e permanente: o Sequoia Fund.

No futuro, nossos LPs investirão no Sequoia Fund, um portfólio líquido aberto composto de posições públicas em uma seleção de nossas empresas permanentes. O Sequoia Fund, por sua vez, alocará capital em uma série de subfundos fechados para investimentos de risco em todos os estágios, desde o início até o IPO. Os rendimentos desses investimentos de risco retornarão ao Sequoia Fund em um ciclo contínuo de feedback. Os investimentos não terão mais "datas de vencimento". Nosso único foco será o aumento do valor de nossas empresas e parceiros limitados no longo prazo.

Essa nova estrutura elimina todos os horizontes de tempo artificiais sobre o tempo em que podemos nos associar às empresas. Ela nos permite participar de seus conselhos e ajudá-las a realizar seu potencial ao longo de décadas. O envolvimento duradouro com nossas empresas lendárias será a marca registrada da Sequoia.

Isso também nos permite manter ações públicas por muito tempo após a IPO e buscar os melhores retornos de longo prazo para nossos parceiros limitados, a maioria dos quais vai para organizações sem fins lucrativos e doações. Por quase cinco décadas, temos apresentado um desempenho inigualável para nossos parceiros limitados, com distribuições de capital significativamente superiores às chamadas de capital. Esse alicerce e nosso histórico de encontrar e ajudar a construir vencedores da categoria nos deram a confiança necessária para dar esse passo ousado.

Como parte dessa mudança, também estamos nos tornando um consultor de investimentos registrado. Isso amplia nossa flexibilidade para apoiar as empresas de nosso portfólio por meio de vários eventos de financiamento, como secundárias ou IPOs. Também nos permite aumentar ainda mais nossos investimentos em classes de ativos emergentes, como criptomoedas e programas de investimento em sementes.

Essa é uma ruptura fundamental no modelo de capital de risco. Frequentemente conversamos com nossos fundadores sobre momentos decisivos - as decisões raras e ousadas que moldam seu futuro. Este é um momento decisivo para a Sequoia. Pela primeira vez, essa estrutura significa que as parcerias da Sequoia podem ser tão duradouras quanto as empresas com as quais trabalhamos. Essa mudança nos permite promover relacionamentos mais profundos com os principais impulsionadores da inovação e da criação de valor - nossos fundadores e suas empresas. Estamos ansiosos para construir um valor duradouro com eles à medida que realizam a escala total de suas ambições.